记者 钱玉娟

“最晚于2026年3月完成指引并向证监局恳求验收。”2025年6月，当这个时代点出面前荣耀上市指引备案陈述中时，东说念主们便拭目而待，荣耀冲进本钱市集的那一刻。

而今已是2026年6月，证监会和深圳证监局的官网以及荣耀上市指引机构中信证券官网，齐未发布对于荣耀指引验收的关连信息。

经济不雅察报获悉，5月22日，荣耀举行了一场全员疏通会，就近期“荣耀将远离上市”的据说赐与辟谣。荣耀处治层称，公司面前仍处于上市指引期，IPO程度正常鼓动中。但处治层未进一步流露新的上市时代表。

疏通会上，荣耀CEO李健讲演了最新筹办景色、发展策略以及AI终局生态公司的愿景。此外，处治层通告将全面开放职工减执通说念，具体有缱绻会在三个月内落地。

荣耀在任职工陈军参加了这场会议。陈军暴露，邮件见告里除“高层疏通会”的字眼，并莫得明确会议主题。今日地午4点，会议初始前，与会职工被回绝佩戴通信与灌音确立进场。

疏通会莫得让酬酢媒体上对于“荣耀IPO难产”的盘考罢手。市集分析与职工情绪基本围绕这几个问题张开：估值是否被高估？手机出货量下滑、华为追想带来的冲击有多大？机器东说念主能否撑起千亿市值新故事？

荣耀前职工曹梦在5月22日晚接到了荣耀HR的电话见告。得知荣耀要开放股权赎回通说念后，曹梦眷注我方在任时代参与配股干与的百余万元，将以什么形状拿回来。

和前共事们每每交流后，曹梦得到的信息是：念念退的齐不错按原价一次性退股，但荣耀董秘和CFO仍在相干着职工减执和退出的机制，分成奈何结算、下野和在任的抵偿有莫得差别，暂时还莫得确信有缱绻。

百万配股何时被赎回

多位荣耀前职工及在任职工称，配股在荣耀里面被视为一种中枢职工激励。曹梦先容，她在任时代得到的配股总数进步100万元，每股1.0625元。这一数额不算超过大，还有共事干与超300万元。

曹梦补充，职工成为荣耀原始股东后，会有分成与定向激励两部分收益；一朝下野，就只剩下成例分成。

此前，曹梦为了凑够配股额度，掏空了积贮，还动员父母拿出养老钱。她信托，荣耀有华为的血缘，且背靠深圳国资等投资机构，“上市是稳的”。

荣耀前处治中层刘波先容，荣耀自2021年11月启动里面职工配股，合计4次配股，他的名字齐在“要津东说念主名单”上。他以为配股不仅是个东说念主投资，亦然公司对他的诚意度测试：被高下级盯着，不拿配股，显得对公司翌日没信心，或被忖度是否念念跳槽。

“每次配股的数额不相似，随机不玉成额买下，因为没那么多现款。”刘波称，部分职工会贷款来认购配股。

采访中，刘波还暴露，分成比例并非固定，每年荣耀会阐明功绩变化调理。往年荣耀在任职工齐会在股权成例分成基础上重叠一个定向激励，两部分加起来的收益率约有10%。本年4月，荣耀为合适上市条目，取消了成例分成。这一调理对下野职工的影响较大，如若荣耀不上市，下野职工手里的股权就莫得收益。

分成机制向在任职工歪斜，陈军调治此举是荣耀念念“留东说念主”。另一位荣耀在任职工补充，此次未退出的职工，除了络续慑服股权锁依期政策，公司还有针对在任职工的依期专项激励。

上述荣耀在任职工算过一笔账：“公司（股权）收益接近10个点，彰着高于市面上的其他搭理。”她暴露，早在2024年末，荣耀曾与职工就“股权要不要赎回”进行过疏通。那时外界更关注荣耀在往日12月28日完成股份制检阅一事，部分荣耀职工出清股权并未激勉过多关注。

时隔一年半，荣耀股权赎回通说念再次怒放，荣耀的一些在任职工、前职工齐在恭候具体的退出机制。

靠什么撑起千亿估值

2020年11月17日，荣耀从华为的业务金钱中拆分出来。多年来，对于荣耀筹办借壳上市的据说不断。2022年11月末，荣耀否定借壳上市，称霸术通过首发上市形状登陆本钱市集。

2024年底，荣耀完成股份制转变，时代还引入中国迁徙等策略投资者。尔后不久，与荣耀沿途开荒近10年的CEO赵明在2025年1月通告离任。

2025年3月，新任CEO李健惨酷“阿尔法策略”，通告要向AI终局生态公司转型，得意在翌日5年干与超100亿好意思元。到了2025年6月，荣耀启动上市指引。2026年5月，就在公司表里翘首恭候IPO落地之际，荣耀处治层召开了上述全员疏通会。

一位头部渠说念商曾两次参与认购荣耀面向中枢渠说念的配股，他以为荣耀上市是“善事多磨”。处于下流市集一线的他深有感叹：面前市集全体手机销量收窄，成本高潮，荣耀智妙手机的出货量压力或多或少会对市值产生影响。

阐明第三方数据机构IDC发布的中国智妙手机全年出货量与市集份额排行数据，od手机app中国官网入口2025年，荣耀手机在中国的全体出货量同比下滑12.6%，跌出行业第一梯队。华为则以近17%的份额登顶榜单，重回中国第一。

陈军暴露，在疏通会上，处治层并未解除荣耀在国内市集下滑的情况，指出这与昨年年中出现的供应链全体加价关延续。与此同期，处治层还补充两组数据：一是分析机构Omdia公布的2025年世界手机出货量，荣耀凭借11%的出货量增速，成为昨年世界出货增长最快的手机品牌；二是相干机构Counterpoint发布的2026年第一季度世界智妙手机市集数据陈述，当期世界智妙手机出货量同比下落6%，市集全体执续承压，而苹果、荣耀成为头部品牌中唯二实现正增长的厂商，其中苹果同比增速为5%，而荣耀同比增速高达25%。

“手机市集进入了顶点的存量互搏。”前述头部渠说念商认为，在大盘正向增永劫期，华为曾因芯片供给问题不得不让出市集份额，荣耀补位，对标苹果，争抢世界高端市集份额。而当手机大盘总出货量自昨年转跌后，存量市集的竞争将更浓烈。

陈军见证了荣耀外部干戈、里面换帅的经由。前任CEO赵明指导荣耀于2016年领先惨酷AI手机见地，推出荣耀Magic手机；当各厂商2024年才发力AI手机时，荣耀仍是为研发端侧AI千里淀了8年。经由中，荣耀遥远是一家以智妙手机为中枢的智能终局制造公司。直到2025年头，现任CEO李健指导荣耀向AI终局生态公司转型，为这家公司构建起一套新的交易故事逻辑。

2025年末，一家第三方数据机构中国区认真东说念主到荣耀调研时发现，荣耀仍是在机器东说念主、更多AI终局上进行尝试，干与资源精深。

市集对荣耀估值的预判，从它被华为出售时，就浮现出了一个较为泛泛的参考区间，约1000亿—2600亿元东说念主民币，到2024年下半年Pre-IPO轮融资时，估值约2000亿元东说念主民币成为外界较为公认的估值数额。

“两千亿的估值，对应的是荣耀必须领有爆发性的成长故事。”这位第三方数据机构中国区认真东说念主认为，东说念主形机器东说念主在技巧发展和产业把握上齐还处于相配早期的阶段。荣耀念念凭借其四肢平台型企业的硬件和供应链材干，裁减东说念主形机器东说念主的制变成本，再通过全栈软件有缱绻和数据材干熟习通用模子，从而擢升机器东说念主的泛化材干。

可是，要用“机器东说念主”这个新故事来撑起两千亿的估值空间，荣耀还有漫长的路要走。刻下具身智能限制巨头的估值不外数百亿元。

“能作念出一个机器东说念主，并不代表仍是进入这个市集了。”上述数据机构中国区认真东说念主示意，世界有300多家东说念主形机器东说念主整机厂商，从产业发展的趋势判断，大部分厂商将退出市集，实在留住来的是有平台材干或有技巧储备的厂商，尤其是在软件和系统集成方面的实力。面前产业投资东说念主关注的要点是，机器东说念主的交易化落地材干。

该数据机构中国区认真东说念主发现，荣耀在机器东说念主马拉松赛场上亮相的多个家具齐是基于体育场景故意定制的，他在不雅望荣耀机器东说念主在工业化等把握场景的商用部署。

共进退，如故落袋为安？

荣耀的在任职工和前职工齐眷注，用真金白银换来的股权值不值。

上市脱期，职工减执，荣耀原始股东们靠近的选拔，8年前，小米职工曾经资格过。小米在香港上市前夜，曾经向里面职工开放过回购通说念——允许部分早期职工将期权的已熟习部分（小米期权可行权购股多为4年期，每年25%，分期包摄杀青），按约订价钱行权购股，上市后在禁售期满后，可于二级市集变现。

彼时小米首创东说念主雷军对外讲的是“迁徙互联网”的故事，这让公司估值一度高达千亿好意思元，但小米仍难懂脱“硬件拼装厂”的标签，受硬件轮廓利润率戒指，终末以约543亿好意思元的估值上市，上市首日破发。

一位小米早期职工回忆，不少共事资格了漫长恭候，在小米上市前夜迟疑“退不退”。“那时有东说念主以为卖掉是白痴，以后小米市值会一飞冲天；也有东说念主以为不卖才是白痴，上市后确信会破发。”

多位荣耀原始股东示意，荣耀股权赎回通说念一朝开启，就恳求退股，让本金落袋为安。不外，也有职工但愿络续买入。据经济不雅察报了解，上述荣耀全员疏通会上，有职工站起来问高管：“不退股，还能不成买更多（股份）？”

在荣耀未竟的上市路上，依然有东说念主欢乐押注其中，去赌一个翌日。

（应受访者条目od体育(中国)2026世界杯官方app下载手机版，文中的陈军、曹梦、刘波均为假名）